Economia
BB Biotech: Il settore biotech continua a generare sovraperformance - le nuove tecnologie continuano a costituire un importante motore di crescita
Portafoglio di BB Biotech AG al 31 dicembre 2014
Nel quarto trimestre 2014 il settore delle biotecnologie ha riconfermato il suo trend positivo, consentendo al Nasdaq Biotech Index (NBI) di guadagnare l'11.2% in USD e di sovraperformare il più ampio indice S&P 500, che nello stesso periodo ha messo a segno un guadagno del 4.9%. Per l'intero esercizio 2014 l'NBI ha realizzato un guadagno del 34.4%, più del doppio rispetto al 13.7% dell'indice S&P (tutti i valori sono espressi in USD, incluso dividendi).
Il trend fortemente rialzista nel quarto trimestre è stato trainato da importanti approvazioni di prodotti, ulteriori progressi in primari programmi di studio clinico, nuove attività di fusione e acquisizione e risultati finanziari trimestrali sempre molto solidi.
Nel quarto trimestre 2014 la quotazione azionaria di BB Biotech ha evidenziato ancora una volta un rialzo a doppia cifra, con un progresso del 27.0% in CHF, del 28.4% in EUR e del 22.0% in USD. L'andamento positivo negli ultimi tre mesi dell'anno ha contribuito al rialzo della quotazione azionaria del 75.1% in CHF, 79.3% in EUR e 57.3% in USD per l'intero 2014.
Nel quarto trimestre il valore intrinseco (NAV) è cresciuto del 26.3% in CHF, 26.7% in EUR e 21.4% in USD - mentre per l'intero 2014 il progresso è stato del 72.3% in CHF, 75.8% in EUR e 54.6% in USD (includendo la distribuzione in contanti di CHF 7.00 per azione).
La performance di BB Biotech è stata trainata dal positivo andamento del settore, da una valida selezione dei titoli in portafoglio e dal rafforzamento dell'USD nel corso del 2014.
Come risultato positivo del costante successo riscosso nell'arco degli ultimi anni, a dicembre 2014 BB Biotech è stata ammessa nell'indice Stoxx Europe 600. Questa decisione è stata assunta alla luce dell'incremento della capitalizzazione di mercato con flottante libero e della maggiore liquidità evidenziata dalla società d'investimento.
In linea con la politica di distribuzione fissata nel 2013, il Consiglio di Amministrazione proporrà una distribuzione in contanti fiscalmente efficiente di CHF 11.60 per azione defluente dalla riserva da apporti di capitale a seguito dell'Assemblea generale ordinaria del 18 marzo 2015, riconoscendo così un rendimento del 5% sul prezzo dell'azione medio ponderato il mese di dicembre 2014. Rispetto alla distribuzione in contanti dello scorso anno, il valore corrisponde a un aumento di circa il 65%.
Oltre a investire nel team di gestione del portafoglio, BB Biotech continua a migliorare il proprio livello di servizio verso una crescente base di investitori internazionali. Con la ricollocazione di Claude Mikkelsen a Londra, le attività di investor relations potranno ora rivolgersi in maniera ancora più mirata sia agli azionisti attuali che a un'ampia platea di nuovi investitori potenziali.
Nel terzo trimestre 2014 il Dr. Tazio Storni ha deciso di lasciare il team di Portfolio Management. Nel quarto trimestre è stato assunto il Dr. Christian Koch al fine di supportare e rafforzare la copertura delle aree terapeutiche di fibrosi e malattie della retina. BB Biotech continua la sua attività di ricerca di aziende per selezionare nuovi interessanti candidati d'investimento in questi ambiti.
Gli elementi salienti nel quarto trimestre sono stati i risultati di studi clinici da parte di molte delle società a media capitalizzazione presenti nel portafoglio di BB Biotech.
In un contesto di mercato generalmente improntato alla volatilità nel mese di dicembre, il settore biotecnologico ha attirato su di sé una notevole attenzione mediatica a seguito della decisione di un grande distributore farmaceutico statunitense di negoziare un'esclusiva per il farmaco anti-HCV di AbbVie in sostituzione di quelli di Gilead. Questa scelta, basata esclusivamente su uno sconto negoziato sul prezzo, ha indotto molti investitori a mettere in dubbio sia il potere di pricing della gamma di prodotti anti-HCV di Gilead, sia il vantaggio di quest'ultima nei confronti della nuova sfidante AbbVie in termini di quote di mercato, con una conseguente correzione significativa del prezzo dell'azione della stessa Gilead. Nonostante una crescente concorrenza faccia il proprio ingresso nell'ampio mercato dell'HCV, peraltro caratterizzato da elevati tassi di crescita, è presumibile che Gilead manterrà la propria posizione dominante in virtù dei suoi farmaci anti-HCV best in class.
BB Biotech ha venduto tutte le proprie posizioni residue per quanto concerne l'esposizione verso i mercati emergenti. Gli investimenti in India hanno ottenuto risultati positivi nel corso del 2014, a fronte di un andamento costantemente favorevole da parte della divisione generici. Alla luce di migliori opportunità d'investimento in innovative società biotecnologiche, è stato deciso di procedere a una riallocazione integrale delle posizioni, con un conseguente ulteriore incremento dell'allocazione verso le attività negli USA attraverso la riduzione a zero dell'esposizione verso i mercati emergenti. È stata inoltre ceduta la posizione in Prosensa in considerazione dell'offerta di acquisto in corso da parte di BioMarin Pharmaceuticals. Assieme a PTC Therapeutics, Prosensa era stata aggiunta al portafoglio per coprire due promettenti farmaci in fase di sviluppo per la distrofia muscolare di Duchenne (DMD). Oltre a queste due posizioni sono stati inseriti in portafoglio anche due investimenti nel segmento degli antibiotici. A dicembre Tetraphase Pharmaceuticals ha pubblicato risultati iniziali positivi di Fase III per Eravacycline, mentre nei primi giorni di gennaio 2015 Cempra ha annunciato dati positivi di Fase III per Solithromycin.
BB Biotech continua a ritenere che i fattori di successo per il settore biotech siano perlopiù immutati. Tali elementi comprendono tra l'altro la commercializzazione o lo sviluppo di nuovi farmaci innovativi, nonché una crescita a doppia cifra dei proventi e degli utili del settore. I multipli delle valutazioni restano interessanti alla luce di queste promettenti prospettive di crescita. BB Biotech continua a prevedere una solida performance per il settore, con rendimenti composti a doppia cifra (in USD) per gli investitori in una prospettiva di medio periodo.
Il portafoglio di BB Biotech è orientato in modo specifico verso la generazione di proventi e utili superiori alla media di settore. Questo risultato viene conseguito attraverso un processo di selezione incentrato sui farmaci che rispondono a esigenze mediche significative e conferiscono alle società in portafoglio il potenziale per affermarsi come player dominanti nella rispettiva area terapeutica.
BB Biotech prevede che a distinguersi ulteriormente saranno soprattutto le aziende dotate di piattaforme terapeutiche; in particolare, società come Isis, Alnylam e Agios sono posizionate in modo ideale per conseguire una creazione di valore significativa in una prospettiva sia di breve che di lungo termine. I farmaci in fase di sviluppo e candidati all'approvazione, basati su RNA e sostanzialmente migliorati, consentono ad aziende come Isis e Alnylam non solo di puntare su mercati di nicchia e su patologie molto gravi prive di alternative terapeutiche, ma anche di concentrarsi su opportunità molto più vaste. Da Agios è altresì attesa la comunicazione di ulteriori target clinici individuati grazie al suo approccio unico basato sulla metabolomica.
BB Biotech ritiene che il 2015 sarà un altro anno favorevole per il comparto delle biotecnologie, con importanti lanci e approvazioni di prodotti, nonché la pubblicazione dei risultati di numerosi e importanti studi clinici.
Il rapporto annuale completo al 31 dicembre 2014 sarà pubblicato il .
Luca Fumagalli, telefono +39 272 14 35 38, e-mail luca.fumagalli@bm.com
Maria-Grazia Alderuccio, telefono +41 44 267 67 14, e-mail mga@bellevue.ch
BB Biotech acquista partecipazioni in società attive nel settore biotech, caratterizzato da un'elevata crescita, ed è oggi uno dei maggiori investitori a livello mondiale con CHF 3.5 miliardi di Assets under Management in questo comparto. BB Biotech è quotata sulle borse valori di Svizzera, Germania e Italia. La focalizzazione delle partecipazioni è incentrata sulle società biotech quotate in borsa specializzate nello sviluppo e nella commercializzazione di farmaci innovativi. Ai fini della selezione delle partecipazioni, BB Biotech fa affidamento sull'analisi fondamentale di medici e biologi molecolari di rinomata fama. Il Consiglio di Amministrazione vanta inoltre una pluriennale esperienza in campo sia industriale che scientifico.
Il presente comunicato stampa contiene dichiarazioni previsionali e aspettative, nonché valutazioni, opinioni e ipotesi. Tali affermazioni sono basate sulle stime attuali di BB Biotech nonché dei suoi direttori e funzionari, e sono quindi soggette a rischi e a incertezze che possono variare nel tempo. Poiché gli sviluppi effettivi possono discostarsi significativamente da quanto preventivato, BB Biotech e i suoi direttori e funzionari declinano qualsiasi responsabilità a tale riguardo. Tutte le dichiarazioni con carattere previsionale contenute nel presente comunicato stampa vengono effettuate soltanto in riferimento alla data della relativa pubblicazione; BB Biotech e i suoi direttori e funzionari declinano qualsiasi obbligo volto ad aggiornare qualsivoglia dichiarazione previsionale a seguito di nuove informazioni, eventi futuri o altri fattori.
(in % del portafoglio, valori arrotondati)
1) Corrisponde al totale di tutte le azioni possedute compresa la 2 linea di negoziazione
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